Große Wette auf Gold.

Usbekistan verkauft einen strategischen vermögenswert, um das Haushaltsdefizit zu decken

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Usbekistan verkauft Goldreserven in großen Mengen, während die Preise für das Edelmetall hoch sind. Die Strategie ermöglichte es, die Reserven des Landes in einer Zeit wachsender Schulden und eines Staatshaushaltsdefizits zu erhalten. Ökonomen sind jedoch kritisch – sie glauben, dass die Regierung einen strategischen Vermögenswert nicht aufbrauchen sollte, schreibt Chris Rickleton.

Im März lag Usbekistan bei den Goldverkäufen weltweit an erster Stelle. Innerhalb eines Monats verkaufte Taschkent 11 Tonnen seines strategischen Vermögenswerts. Lediglich Thailand kommt mengenmäßig mit 10 Tonnen Umsatz in die Nähe. Solche Daten werden im Bericht des World Gold Council bereitgestellt.

Die meisten Zentralbanken der Welt versuchen, das Edelmetall anzuhäufen, aber Usbekistan hat dies schon vor dem aktuellen Trend getan. Und angesichts der vielen wirtschaftlichen Probleme scheint seine Strategie, Gold zu verkaufen, logisch.

„Wir haben ein Handelsdefizit, ein Haushaltsdefizit. Vielleicht sind andere Arten von Exporten nicht so gut, wie wir es gerne hätten. Angesichts der hohen Goldpreise vor dem Hintergrund der geopolitischen Instabilität gibt es auch schlechtere Zeiten für den Goldverkauf“, erklärte der unabhängige Taschkenter Ökonom Yuli Yusupov gegenüber RFE/RL.

Analysten sagen, dass die zunehmende Abhängigkeit von Goldverkäufen auf anhaltende Probleme in einer Wirtschaft hinweist, die sich trotz erheblicher Veränderungen in den letzten Jahren immer noch im Stillstand befindet.

WENIGER IST MEHR
Usbekistan ist nach Russland der zweitgrößte Goldproduzent in der ehemaligen Sowjetunion. Diese Industrie steht vollständig unter staatlicher Kontrolle und ist seit langem die tragende Säule der usbekischen Wirtschaft.

Aber während der Ära Shavkat Mirziyoyev ist der Anteil der internationalen Goldreserven erheblich gestiegen, von weniger als 50 Prozent, als Mirziyoyev 2016 nach dem Tod von Islam Karimov die Macht übernahm, auf mittlerweile fast zwei Drittel, wie aus Daten der Zentralbank hervorgeht.

In einem Interview mit Bloomberg im November 2022, als Usbekistan einer der weltweit führenden Goldkäufer war, beschrieb der Vorsitzende der Zentralbank Bekzod Khamrayev die Strategie des Landes: „Für uns gibt es zwei Faktoren: den aktuellen Preis und den zukünftigen Preis.“

„Steigt der Preis oder hat er seinen Höhepunkt erreicht und sinkt? Dies ist der Moment, nach dem wir suchen. Wenn der Preis steigt, ist es für uns besser, mit dem Verkauf zu warten“, sagte er.

Der Goldpreis ist in diesem Jahr deutlich gestiegen, wobei die Spotpreise seit dem 1. Januar um mehr als 13 Prozent gestiegen sind. Die usbekische Publikation Gazeta.uz schrieb, dass „der Wert der Goldreserven der Zentralbank im März tatsächlich um mehr als sechs Prozent gestiegen ist, obwohl die Goldverkäufe dazu geführt haben, dass der physische Goldbestand der Bank um 10,9 Tonnen auf 357,7 Tonnen gesunken ist.“ mindestens zwei Jahre.“

Am 1. Mai beliefen sich die Devisenreserven Usbekistans auf 34,2 Milliarden US-Dollar, wovon etwa 26,5 Milliarden US-Dollar in Gold bestanden.

Darüber hinaus milderte der hohe Goldpreis die Auswirkungen der Rückzahlung von mehr als 1 Milliarde US-Dollar Schulden aus Eurobonds aus dem Jahr 2019, die den Ausstieg Usbekistans aus der finanziellen Isolation markierten.

Aber Smail Ospanov, ein ehemaliger usbekischer Beamter, der in den Vereinigten Staaten lebt und sich regelmäßig zu Wirtschaftsthemen äußert, sagt, steigende Goldpreise erlauben es der Regierung, mit fiskalischer Disziplinlosigkeit und begrenzten Wirtschaftsreformen und Innovationen davonzukommen.

„Allein die Tatsache, dass die Regierung versucht, die leeren Staatskassen durch den Verkauf von Gold wieder aufzufüllen, zeugt von der beklagenswerten Lage der Wirtschaft des Landes“, sagte er dem usbekischen Dienst von RFE/RL. — Wenn Sie jetzt schauen, exportiert Usbekistan hauptsächlich Gold. Im letzten Jahrzehnt ist es der Regierung nicht gelungen, ihre Wirtschaft zu diversifizieren. Gold ist etwas, das man in Reserve halten sollte.“

Das Handelsdefizit Usbekistans belief sich im Jahr 2023 auf beispiellose 13,7 Milliarden US-Dollar. Und während die Exporte um 24 Prozent stiegen, war der größte Teil des Wachstums auf Rekordverkäufe von Gold zurückzuführen, die mehr als 8 Milliarden US-Dollar erreichten und ein Drittel der gesamten Exporte ausmachten.

HALLO SCHULDEN
Die ersten Regierungsjahre von Mirziyoyev nach seiner Machtübernahme im Jahr 2016 waren von groß angelegten Wirtschaftsreformen und einem gewissen politischen Tauwetter begleitet.

Obwohl er unter dem Hardliner-Autokraten Karimow Premierminister war, hat der neue Staatschef gezeigt, dass er sehr unterschiedliche Ansichten über die Wirtschaft hat. Er liberalisierte komplexe Devisenbestimmungen und leitete eine Kampagne zur Anziehung ausländischer Investitionen, die unter anderem zur Anhäufung von Milliarden von Dollar an Auslandsschulden führte.

In den letzten Jahren der Vierteljahrhundertherrschaft Karimows betrug das Verhältnis der Staatsverschuldung zum BIP 10–15 %. Die Verbindlichkeiten Usbekistans gegenüber ausländischen Gläubigern betragen mittlerweile mehr als ein Drittel des BIP und haben sich allein in den letzten fünf Jahren etwa verdoppelt.

In einem Kommentar vom Februar bekräftigte die Ratingagentur Fitch den „stabilen“ Ratingausblick Usbekistans bei BB- und warnte gleichzeitig vor einer „hohen Rohstoffabhängigkeit“ und „strukturellen Schwächen in Form eines niedrigen Pro-Kopf-BIP, mangelnder Wettbewerbsfähigkeit und einer erheblichen, wenn auch rückläufigen Präsenz“ des Staates im Land Wirtschaft sowie ein schwaches, aber sich verbesserndes Niveau der Regierungsführung.“

Als wichtiges Mittel zur Entlastung der Landeswährung haben sich auch regelmäßige Käufe von Gold bei lokalen Bergleuten erwiesen, die in Usbekistans Währung, dem Soum, gekauft und dann auf internationalen Märkten gegen Dollar verkauft werden.

Seit Beginn der umfassenden Invasion Russlands in der Ukraine hat der Soum um fast 15 Prozent an Wert verloren, was deutlich mehr ist als die Währungen der Nachbarländer Kasachstan, Kirgisistan und Tadschikistan, die ebenfalls enge wirtschaftliche Beziehungen zum sanktionierten Moskau haben.

Dieses globale Ereignis ist neben dem Krieg im Nahen Osten und der allgemeinen Eskalation der geopolitischen Spannungen einer der Faktoren, die den Goldpreis in naher Zukunft voraussichtlich hoch halten werden.

Für viele Analysten sind jedoch nicht die Goldverkäufe an sich das Hauptproblem, sondern der Mangel an alternativen Einnahmequellen zur Deckung steigender Staatskosten – eine Gewohnheit, die durch systemische Korruption noch verschärft wird.

Im März teilte das usbekische Ministerium für Wirtschaft und Finanzen mit, dass der konsolidierte Haushalt des Landes ein jährliches Defizit von fünf Milliarden Dollar oder mehr als fünfeinhalb Prozent des BIP aufweise. Dies ist ein weiterer unerwünschter Rekord, der nach Angaben der Behörden und des IWF zu einer höheren Inflation führen wird, die insbesondere die Armen treffen wird.

Eine aktuelle IWF-Mission in dem Land prognostizierte, dass die Verbraucherpreisinflation in diesem Jahr 11,5 Prozent erreichen würde, gegenüber 8,8 Prozent Ende letzten Jahres, und das erwartete Wachstum von etwa 5,4 Prozent im Jahr 2024 übertreffen würde.

Eine Art des Nicht-Ressourcen-Exports, der in der Mirziyoyev-Ära ein explosionsartiges Wachstum verzeichnete, ist der Tourismus, den die Behörden nach der Abschaffung der Visumpflicht für Bürger Dutzender Länder bis 2025 auf fünf Prozent des BIP steigern wollen.

Diese Ambitionen wurden bereits 2018 angekündigt, als in Erwartung des Tourismusbooms, der bereits auf den Straßen der Stadt zu spüren war, neue Unternehmen eröffnet wurden. Dann kam die Coronavirus-Pandemie und brachte alles durcheinander, und der Sektor ist derzeit bei weitem nicht in der Nähe dieses Ziels.

Offizielle Daten für das Jahr 2023 zeigen, dass 6,6 Millionen ausländische Touristen das Land besuchten. Das sind 26 Prozent mehr als im Jahr 2022, aber etwas weniger als die 6,75 Millionen, die Usbekistan im Jahr 2019 besuchten.

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